III КВАРТАЛ 2022Г. - 55 баллов 
Выход в плюс в мае 2026 года источник в ОАО «РЖД» объяснил активизацией в части договорной работы с клиентами в ЦФТО. Напомним, что в апреле ожидался рост погрузки угля – причем по всем направлениям, не только на востоке.
По словам респондента, грузы продвигались на сети свободнее, оборот вагона в зоне ответственности РЖД немного улучшился.
Благодаря этому погрузку за май вывел преимущественно уголь и ряд других номенклатур.
Что ушло в плюс
В целом погрузку в плюс вывели, как и в апреле, преимущественно низкодоходные номенклатуры. Не случайно в структуре погрузки их доля увеличилась до 55%. А это означало +4,5 п. п. по сравнению с январем текущего года.
Итак, уголь прибавил в оборотах в мае текущего года на 4,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом ситуация в отрасли осталась неоднозначной: объемы экспорта выросли, но многие угольные компании работают с низкой рентабельностью из-за вынужденного предоставления скидок азиатским покупателям и роста логистических затрат. Соответственно, в акцентах виден явный сдвиг отправителей угля на восток, относительно умеренный интерес к югу и вялая активность на Балтике.
Респонденты среди экспортеров угля указали на противоречивые факторы для погрузки угля: с одной стороны, рост мировых цен на газ и нефть сделал уголь более привлекательным топливом для части электростанций на глобальном рынке, а с другой – выгоды для экспортеров нивелируются ростом затрат на бункерное топливо у операторов морского тоннажа.
Среди других номенклатур, которые вышли в плюс, – цемент (+4%) и цветная руда (+15%). Однако все это опять-таки низкодоходные номенклатуры. К тому же цемент показал позитив на фоне слишком низкой базы прошлых лет. В частности, его погрузка, если считать к маю 2024 года, снизилась примерно на 12,5%.
Что касается цемента, то здесь сказалось относительно позднее начало активных бетонных работ после зимы. Ранее оно приходилось на апрель. Но в середине весны рынок жил за счет ранее наколенных запасов. Застройщики притормозили с закупками из-за крайне слабого марта в строительной отрасли и в ожидании поступления средств из бюджета на инфраструктурные объекты. И в мае потребовалось достаточно быстро переместить большие объемы цемента, что и обеспечило приток цемента на сеть. Соответственно, тренд может оказаться кратковременным.
Зерно осталось в тренде
Отметим, что среди драйверов погрузки, в отличие от апреля, оказалась также определенная доля среднедоходных грузов. В частности, это зерно и лес. В части леса в основном рост был обеспечен экспортом пиломатериалов и потребностями в спецперевозках. Сюда же следует отнести рост прочих грузов (сборных и палетированных).
Это означало, что в мае в холдинге ослабили борьбу с порожними перемещениями грузов и притормозили с введением ряда мер по борьбе с инфлированными заявками, хотя такой план и разработан. Он предполагает, в частности, заключение дополнительных договоров с грузоотправителями, целью которых становится «дисциплинирование» клиентов по отправкам грузов.
Правда, источник в ОАО «РЖД» сообщил, что его постарались сформировать в достаточно мягком варианте – к декадному планированию добавят трехсуточный план, чтобы предприятия успевали заявить порожний подвижной состав под дополнительные объемы на споте.
Подобные договоры несут риски снижения погрузки. Однако многое будет зависеть от того, как в них будут учтены потребности клиентов.
Погрузка зерна в мае выросла до 2,6 млн т (+73% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Причины прибавки – те же, что и были указаны ранее в обзоре за апрель.
Напомним вкратце, что зерно трейдеры пытались отправить не только через причалы АЧБ, но и везде, где его только могли принять на экспорт морем – от Балтики до Каспия. И все же основным бассейном для вывоза зерна остался АЧБ. Причем представители АПК обратили внимание на то, что зерновой экспорт увеличился не только благодаря увеличению квот на вывоз зерна за рубеж, но и тому, что аграрии начали сами (без посредников) поставлять продукцию небольшими партиями через морские терминалы АЧБ, что повысило рентабельность продаж.
Прибавка также получена по такой позиции как «остальные, в том числе грузы в контейнерах» (+7%).
Что осталось в минусе
Вниз потянула погрузку прежде всего нефть и продукты ее переработки: 15 млн т (-10%). Как видим, спад по сравнению с апрелем по этой позиции углубился – о таком риске мы предупреждали еще в апреле.
Нефть на фоне событий вокруг Ирана выросла в цене. Но при этом, по оценке Reuters, в апреле в РФ были вынуждены пойти на сокращение добычи. По другим источникам, изменилась морская логистика из РФ. К тому же опасения форс-мажора сделали экспорт нефтепродуктов более рискованным, чем прежде. Соответственно, поставки за рубеж сместились в сторону нефти, поступающей на морские терминалы по трубе. А на РЖД традиционно перевозят в основном именно нефтепродукты.
Спрос внутри РФ на топливо в мае вырос. Владельцы независимых АЗС говорили о дефиците предложения, что видно было и по спаду продаж на СПбМТСБ.
В Минэнерго РФ уверены, что на текущий момент внутренний рынок обеспечен запасами светлых нефтепродуктов (бензин, дизель, авиакеросин), перебоев в обеспечении регионов не зафиксировано за счет ранее накопленных запасов топлива. Отрасль готова к прохождению периода сезонного роста спроса в плановом режиме, подчеркивают в ведомстве.
Заместитель председателя Наблюдательного совета Ассоциации «Надежный партнер», член Экспертного совета конкурса «АЗС России» Дмитрий Гусев предположил, что реализация пошла по прямым договорам.
Это означает, что ВИНКи обеспечили поставки топлива своим сетям напрямую. Стало быть, перевозки в большей степени чем прежде переключились с РЖД на автотранспорт.
В минус также ушли черные металлы (-167%), промсырье, а также химикаты и сода (по -12% соответственно), стройгрузы (-3%) и железная руда (-2%). А погрузка минудобрений стабилизировалась на низком уровне.
Прогнозы в позитивном ключе
В ОАО «РЖД» сохранили позитивный прогноз на лето. Но при этом надежды возлагают на экспорт. Многое будет зависеть от поставок угля за рубеж.
При оптимистическом сценарии в июне погрузка может вырасти на 2% в по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При негативном – погрузка останется на уровне аналогичного периода прошлого года. Скорее всего, сохранится небольшой прирост на уровне мая – до +0,5%.
Наибольшие риски несет в себе погрузка нефти и продуктов ее переработки. Здесь ожидаются лишь незначительные улучшения в динамике, но спад сохранится.
В частности, на внутренних направлениях особых подвижек в погрузке не было. Респонденты РЖД-Партнера в рамках исследования «Ставки и вагоны» сообщили о том, что ситуация в этом плане не изменилась по сравнению с апрелем – заторы сохранились на ЗапСибе и Урале, на ОЖД и МЖД. А через петербургский и московский транспортные узлы следуют значительные объемы внутренних грузопотоков.
