RU EN
+ 7 (812) 418 34 95 Санкт-Петербург + 7 (495) 984 54 41 Москва
15.02.2017 14:48:47
Авто / Мнения
РЖД-Партнер

Высокая долговая нагрузка «КамАЗа» является одним из сдерживающих факторов для роста капитализации

В 2016 году акции «КамАЗа» подорожали на бирже на 37,19%, что несколько больше всего Индекса ММВБ (+26,76%), но значительно меньше роста капитализации таких секторов как нефтегазовый сектор, металлургия, электроэнергетика или банки. Машиностроение вообще далеко не самая рентабельная отрасль экономики, особенно уязвимая в периоды ее стагнации и колебаний валютных курсов. И эта уязвимость отражается в более сдержанной динамике ценных бумаг.
Высокая долговая нагрузка «КамАЗа» является одним из сдерживающих факторов для роста капитализации
Основной рост котировок акций «КамАЗа» пришелся на осень-зиму, когда компания стала показывать в отчетности положительную динамику финансовых и производственных результатов. С начала текущего года акции подорожали на 12,77% (по состоянию на закрытие торгов 14 февраля) на фоне общей коррекции рынка после предновогоднего ралли на минус 4,09% по индексу ММВБ. После значительного роста наиболее ликвидных инструментов инвесторы обычно обращают внимание на бумаги второго эшелона, к каковым относятся и акции «КамАЗа».

Технически, на графике котировок игроки видят, что бумаги вышли из длительного бокового коридора, и теперь реализуют накопленный потенциал роста. Уровень в районе 55 руб. за акцию является не слишком сложным для прохождения, и если котировкам удастся закрепиться выше, то следующей целью будет уровень в районе 66 руб., что дает дополнительный потенциал роста около 20% от текущих цен. Пройти этот уровень сопротивления без коррекции уже будет сложно, но только его преодоление откроет пространство для роста до следующего, еще белее важного уровня в 90 руб. за бумагу. Технический уровень поддержки акций в настоящее время расположен в диапазоне 44-49 руб.

Конечно, интерес инвесторов поддерживается и фундаментальными факторами. В опубликованном на днях релизе компания рапортует о росте выручки в 2016 году на 30,6% до 127,28 млрд руб. и получении чистой прибыли в размере 339 млн руб. по сравнению с убытком в 2,28 млрд руб., полученным годом ранее. Эти данные недостаточны для анализа, а полная отчетность, где можно увидеть структуру доходов предприятия, пока не опубликована. Однако не может не радовать рост выручки и чистой прибыли не только в сравнении с трудным 2015-м, но и с 2014-м.

Финансовые результаты обеспечиваются ростом производственной программы: продажи автомобилей выросли до 34,3 тыс. единиц, что на 21% больше 2015 года, хотя все еще ниже результата 2014 года, когда было продано 38,9 тыс. машин.

Особенно важных корпоративных новостей, которые бы обусловили радикальный рост интереса к ценным бумагам автопроизводителя, нет. Идет обычный рабочий позитив, но и отсутствие негативных для предприятия событий – уже неплохо.

Отмечу, что 6 февраля Совет директоров «КамАЗа» утвердил программу по выпуску биржевых облигаций со сроком обращения до 15 лет, объемом до 30 млрд руб. и сроком действия программы до 30 лет. Очевидно, выпуск новых биржевых облигаций поможет предприятию выполнить инвестиционную программу: в 2017 году компания планирует направить на развитие почти 20 млрд руб.

С одной стороны, в этом решении есть толика позитива, ведь стоимость заимствований на облигационном рынке, как правило, дешевле банковского кредитования. У облигаций того же «КамАЗа», уже обращающихся на бирже, текущая доходность составляет чуть меньше 10% годовых. С другой же стороны, у компании и без того большая долговая нагрузка. На рынке обращаются несколько выпусков биржевых и корпоративных облигаций «КамАЗа», в том числе выпущенных с государственной гарантией – на 5 млрд руб. с погашением в 2020 году и на 20 млрд руб. с погашением в 2030-2031 годах. На текущий момент чистый долг предприятия может составлять от 40 до 60 млрд руб., что в

любом случае больше, чем вся рыночная капитализация компании: при цене акций 55,5 руб. за штуку вся компания стоит чуть больше 39 млрд руб.

Обслуживание долга составляет ощутимую часть затрат предприятия. Финансовые расходы «КамАЗа» в 2014 году составляли 2,38 млрд руб., в 2015 году – 2,26 млрд, в первой половине 2016 года – 1,68 млрд. Собственно говоря, высокая долговая нагрузка является одним из сдерживающих факторов для роста капитализации.

Если Вы заметили ошибку, выделите, пожалуйста, необходимый текст и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить об этом редактору.
На ту же тему
РЖД-Партнер

В России может появиться Единая информационная система перевозки грузов автотранспортом

В России может появиться Единая информационная система перевозки грузов автотранспортом
Минтранс России совместно с представителями бизнеса в сфере автоперевозок ведет разработку автоматизированной информационной системы планирования, исполнения и контроля автоперевозок. Речь идет не просто о единой системе контроля перевозчиков, наоборот, перевозчики получат инструмент, позволяющий упростить задачи планирования перевозки, избежать штрафов за превышение веса, обмениваться электронными документами. Такая система позволит не только сократить время на обработку документов, но и создаст все условия для безошибочной прокладки маршрутов транспортных средств с учетом актуальной информации о характеристиках всей дорожной сети.
РЖД-Партнер

Цены на автоперевозки в 2017 году повысились

Цены на автоперевозки в 2017 году повысились
Больше всего они выросли на дальнем плече. И нет данных о том, что они в ближайший период могут снижаться.
РЖД-Партнер

Рост тарифов автомобильных перевозок был весьма ощутим

Рост тарифов автомобильных перевозок был весьма ощутим
По нашей статистике, с четвертого квартала по март нынешнего года, тарифы увеличились на 20%. Если взять данные предыдущих лет, то в первом квартале обычно фиксируется падение из-за разницы сезонов. Но в этом году этого не произошло.

Выставка Конференция Круглый стол Семинар Форум
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru Индекс цитирования

Copyright © 1998-2017 ООО «Редакция журнала «РЖД-Партнер»

При цитировании информации гиперссылка на ИА РЖД-Партнер.ру обязательна.

Использование материалов ИА РЖД-Партнер.ру в коммерческих целях без письменного разрешения агентства не допускается.

Свидетельство о регистрации СМИ ИА № ФС77-22819 от 11 января 2006 г., выдано Федеральной службой по надзору за соблюдением законодательства в сфере массовых коммуникаций и охране культурного наследия.

Любое использование материалов допускается только при наличии гиперссылки на ИА РЖД-Партнер.ру

Разработка сайта - iMedia Solutions