Обзор акций транспортных компаний за IV квартал 2017 года

В 2017 году индекс МБ просел на 5,5%, РТС поднялся на 0,2%, нефть Brent выросла на 17,2% (+$9,78), доллар подешевел на 3,7 руб.

Последняя неделя минувшего года запомнилась взлетом стоимости ценных бумаг АФК «Система» (+21,5%) благодаря мировому соглашению с «Роснефтью». После возмещения 100 млрд руб. «Система», «Роснефть» и «Башнефть» откажутся от взаимных претензий.

Позднее Федеральная служба судебных приставов по Москве сняла ограничения, действовавшие на АФК «Система» и АО «Система-Инвест» на получение доходов от принадлежащих им 31,76% акций ПАО «МТС», 100% АО «Группа компаний «Медси» и 90,47% АО «БЭСК».

К концу 2017 года в лидеры роста вырвались ценные бумаги «Мечела» (+3,2%), «Северстали» (+2,4%), «РусАла» (+1,4%) и ВТБ (+1,3%).

Пиковое падение было зафиксировано в котировках АФК «Система» (-6,8%), «Башнефти» (-2,2%), «Детского мира» (-1,4%), «ФСК ЕЭС» (-0,7%) и «Россетей» (-1,1%).

Автопром восстанавливается

В IV квартале 2017 года стоимость ценных бумаг АвтоВАЗа продемонстрировала негативную динамику в 16%, сократившись с 11,90 до 10 руб. Повышение котировок до рекордного максимума в 12,13 руб. было достигнуто 11 октября, понижение до предельного минимума в 9,91 руб. – 19 декабря. После небольших колебаний в диапазоне от 11,35 до 12,13 руб., котировки российского автопроизводителя перешли в нисходящий тренд с 20 октября (11,99 руб.) по 29 октября (10 руб.).

«Динамика стоимости акций АвтоВАЗа определяется не фундаментальными факторами, а ожиданиями завершения рекапитализации компании, которая может завершиться в предстоящие несколько месяцев. Одним из возможных сценариев может стать доведение доли основных акционеров до 95% и принудительным выкупом акций миноритарных акционеров. Динамика котировок автопроизводителя будет определяться представлениями участников рынка о том, какая может быть стоимость выкупа доли миноритарных акционеров. По итогам последних 9 месяцев финансовые показатели АвтоВАЗа заметно улучшились», – рассуждает аналитик компании «ВТБ Капитал» Владимир Беспалов.

Стоимость акций другого игрока российского автопрома – компании «КамАЗ» – также снизилась. Котировки предприятия за октябрь – декабрь 2017 года просели на 1,13%, с 53 руб. 2 октября до 52,40 руб. 29 декабря. Минимальное значение за рассматриваемый период было установлено 21 декабря на уровне 51,8 руб., максимальное значение в 59,90 руб. зафиксировано 25 октября. С 2 октября по 25 октября стоимость ценных бумаг эмитента поднялась на 11,52%, с 53 до 59,90 руб. Далее показатель рухнул на 12,53%, до 52,40 руб.

Заметный квартальный рост «Соллерса» на Московской бирже особо выделяется на фоне неутешительных результатов других участников отрасли. Рост стоимости ценных бумаг компании составил 9,12%, поднявшись с отметки в 570 руб. в начале IV квартала, до 622 руб. к концу декабря 2017 года. Стремительный рост с 570 до 645 руб. (+13,16%), наблюдаемый с начала октября по 9 ноября, сменяется снижением показателя на 8,68%, до 589 руб. К 29 декабря котировки стабилизируются, поднявшись на 5,07%, до 622 руб.
«В условиях восстановления российского авторынка продажи «Соллерса» просели. Однако финансовые показатели производителя по-прежнему остаются стабильными», – комментирует В. Беспалов.

«Транснефть» колеблется

В IV квартале 2017 года динамика котировок «Транснефти» оказалась нестабильной. В начале октября стоимость акций компании составила 177,75 тыс. руб., а декабрь закончился на отметке 179,9 тыс. руб. (+1,2%). Первый пик за 3 месяца пришелся на 17 октября с показателем в 187,35 тыс. руб (+5,13%), далее после небольшого спада произошел второй взлет значения до 185,95 тыс. руб. (+0,75%). После колебаний от 183,50 тыс. руб. до 177,05 тыс. руб., котировки вновь поднимаются до 185,50 тыс. руб. к 11 ноября (+4,56%) и к 7 декабря достигают минимального за весь IV квартал уровня в 173 тыс. руб. (-6,74%). В результате очередных колебаний стоимость акций «Транснефти» остановилась на отметке 179,9 тыс. руб. (+3,84%).

«Привилегированные акции «Транснефти» в последнюю четверть года оставались в горизонтальном коридоре колебаний, отступая от центральной оси в районе 180 тыс. руб. за штуку вверх и вниз на 4–5%. Квартал завершился почти на той же величине, с которой и начался – 179 900 руб. за акцию, рост составил менее 1%. До прорыва котировок за пределы коридора с границами 174 тыс. и 188 тыс. за акцию говорить о направлении дальнейшего движения будет преждевременно», – отмечает эксперт-аналитик АО «Финам» Алексей Калачев.

«ТрансКонтейнер» растет

Ценовой тренд в акциях «ТрансКонтейнера» в октябре – декабре 2017 года продемонстрировал разворот вверх на 9,85%, с 4215 руб. до 4560 руб. Значительный рост с 2 по 11 октября в 12,93%, до 4 760 руб., сменился 13 ноября снижением в 9,77%, до 4290 руб. Стоимость ценных бумаг контейнерного оператора стабилизировалась к 14 декабря, поднявшись на 7,45%, до 4 615 руб. В отчете за 9 месяцев 2017 года компания показала рост выручки на 30,7%, до 48 млрд руб. Чистая прибыль «ТрансКонтейнера» по МСФО за 9 месяцев увеличилась вдвое, до 5,2 млрд руб. Рентабельность по EBITDA возросла с 33,8% до 43,7%. По оценкам экспертов, окончательные результаты года окажутся не хуже предварительных.

«Обыкновенные акции ПАО «ТрансКонтейнер» в последнем квартале прошлого года оказались в числе фаворитов фондового рынка. С начала сентября к середине октября их котировки подскочили с 3200 до 4560 руб. за штуку и после этого залегли в боковой дрейф до конца года, который закончили на уровне 4560 руб. Рост котировок в IV квартале в итоге составил 42,3%. В начале нового года рост возобновился, и, судя по всему, он может продлиться как минимум до апреля. Основными драйверами роста стоимости этой динамично развивающейся транспортной компании являются хорошая отчетность и ожидающаяся продажа контрольного пакета акций компании», - рассуждает А. Калачев.

«Акции низколиквидны. Можно говорить о том, что улучшение ситуации на рынке ж/д перевозки контейнеров способствует росту фундаментальной стоимости акций «ТрансКонтейнера». Финансовые и операционные показатели компании продолжают улучшаться на фоне позитивной динамики рынка контейнерных перевозок. Также отрасль ожидает продажи ОАО «РЖД», принадлежащего ей пакета акций «ТрансКонтейнера», на который есть высокий спрос среди стратегических инвесторов», – заявляет аналитик корпорации «Уралсиб» Денис Ворчик.

«В IV квартале 2017 года акции «ТрансКотейнера» находились в боковике после сильного роста в III квартале 2017-го. Котировки перевозчика близки к целевой цене 5 тыс. руб. Дальнейший рост курса акций маловероятен. Из важных событий в последнем квартале прошлого года можно отметить приобретение 24,5% эмитента компанией «Енисей Капитал», выход сильной отчетности по МСФО за 9 месяцев 2017 года, публикацию хороших операционных показателей по контейнерным перевозкам за три квартала прошедшего года», – отмечает старший аналитик ЗАО «Инвестиционная компания ЛМС» Дмитрий Марков.

Возможная продажа госпакета НМТП повлияет на динамику котировок компании

Динамика изменения котировок «Новороссийского морского торгового порта» (НМТП) в IV квартале на фоне III квартала оказалась стабильной. Благодаря низкой волатильности стоимость акций НМТП снижалась стабильно (-3,8%), без заметных колебаний, достигнув своего пика 13 декабря в 7,64 руб. (-6,37% с 2 октября). Исторический максимум котировок был достигнут 1 ноября в 8,86 руб. (+8,58% с 2 октября). Конец квартала был закрыт на отметке 7,85 руб. Однако рассматривая в перспективе 2017 года, стоимость акций НМТП переживает стабильный рост, побив новый рекорд в 8,93 руб. 26 января 2018-го.

«Грузооборот группы НМТП в прошлом году остался почти на уровне предыдущего года, снизившись на 2,3%, до 143,52 млн т. Выручка и чистая прибыль по итогам года, если судить по промежуточной отчетности по МСФО за I полугодие и по РСБУ за 9 месяцев 2016 года, будут ниже, чем годом ранее. Это может сдержать дальнейший рост стоимости ценных бумаг НМТП. В числе позитивных событий можно отметить признание судом недействительным решения ФАС России от 22 марта 2017 года, в соответствии с которым НМТП должен был перечислить в федеральный бюджет доходы от монополистической деятельности в объеме 9,74 млрд руб. К тому же компании пока удается сохранить право на сохранение тарифов в иностранной валюте, обосновывая это тем, что в валюте учитывается значительная часть его долга», – комментирует А. Калачев.

«Рентабельность «Новороссийского морского торгового порта» находится под давлением в связи с укреплением рубля. Снижение объемов перевалки нефти привели к сокращению совокупного грузооборота группы по итогам 2017 года. Возможная продажа госпакета НМТП – один из факторов, который может оказать влияние на дальнейшую динамику котировок акций компании», – отмечает Д. Ворчик.

«Газпром» ускорился

Ценовая прогрессия акций «Газпрома» демонстрирует позитивный тренд. В IV квартале 2017 года рост котировок составил 10,6%, до 130,5 руб. к 29 декабря. В октябре – декабре минувшего года минимальное стоимостное значение было зафиксировано 3 октября (120,78 руб.), максимальное было достигнуто 14 декабря (135,91 руб.). Квартальный график котировок холдинга после устойчивого движения вверх с 14 декабря развернулся вниз на 3,98%, до 130,50 руб.

«В начале 2018 г. рост стоимости акций газового гиганта ускорился, и сейчас бумаги торгуются в районе 145 рублей за штуку. Котировки поддерживают дорожающие нефть и газ, ожидание инвесторами позитивной годовой отчетности и рост дивидендной доходности акций. Эти факторы будут действовать до середины текущего года», - рассказывает А. Калачев.

Падение с перспективой на взлет

Нисходящий тренд, с низкой волатильностью, продолжается в движении котировок «Аэрофлота». Скольжение графика по наклонной с 12 июля 2017 г., после достижения исторического максимума в 225 руб., продолжилось в 4 квартале 2017 г. Третьего октября, с пика котировки в 186 руб., цена акций эмитента упала до трехмесячного минимума 13 декабря в 137 руб. В последний день торгов 2017 г. цена акций авиакомпании стабилизировалась на отметке 138,45 руб.

«К лету 2018 года можно ожидать обратное движение акций вверх в зону 165–180 руб. за штуку. Котировки «Аэрофлота» во второй половине прошлого года находились в противофазе к ценам на нефть, что вполне объяснимо. Рост цен на авиационное топливо более чем на 1/3 при неизменной стоимости авиабилетов ухудшил финансовые показатели компании», – сообщает А. Калачев.
«В IV квартале 2017 года произошло снижение котировок «Аэрофлота» в два этапа. Первое заметное падение в 8,4% было зафиксировано с 31 октября (180 руб.) по 1 ноября (165 руб.), когда была опубликована слабая отчетность РСБУ. Результаты отчетности МСФО, объявленные в конце ноября, продемонстрировали снижение чистой прибыли в 1,7 раза, что привело к снижению котировок авиаперевозчика на 6,7%, с 150 до 140 руб. Мы рекомендуем приобретать акции компании, так как ожидается рост финансовых результатов «Аэрофлота» в текущем году», – комментирует старший аналитик Sberbank CIB Игорь Васильев.
Увеличение пассажирооборота на 11% в 2017 году по сравнению с 2016-м не смогло компенсировать рост издержек авиакомпании.

Автор: Шант Даниелян